最近市场重新关注金风科技，不是简单的“新能源反弹”，而是风电行业从价格战泥潭里走出来，订单修复、海上风电和海外市场共同验证，利润进入实打实的修复期。这波行情的核心逻辑，不在题材热度，而在利润能不能持续改善。
一、行业阶段：从价格战到修复分化
风电行业现在的关键词，是“修复+结构分化”。市场需求并没有消失，但已经不是以前那种所有公司一起涨的阶段了。决定企业估值的，不再是装机量，而是整机价格、交付能力、毛利率、海外订单和现金流。简单说，行业整体在修复，但真正受益的，是有订单、有规模、有海外拓展能力的龙头企业。
二、金风科技的底气：行业地位+业绩修复
金风科技的行业地位，是它的基本盘。2025年国内新增装机25.9GW，市占率21%，连续15年全国第一；全球新增装机29.3GW，市占率17.3%，连续四年全球第一。这说明它不是纯概念公司，而是风电整机环节的平台型龙头。
业绩数据也印证了修复趋势：2025年营收730.23亿元，同比增长28.79%；归母净利润27.74亿元，同比增长49.12%；扣非净利润26.13亿元，同比增长47.03%。2026年一季度，营收154.85亿元，归母净利润9.07亿元，同比增长约59.6%。利润确实在修复，不是单纯的情绪推动。
三、核心看点：三个支撑点
1. 行业从价格战后进入盈利修复期：此前行业低价竞争导致利润承压，现在随着竞争格局优化，整机价格企稳，企业毛利率逐步回升，盈利修复的趋势已经确立。
2. 海上风电和大兆瓦机型提升利润弹性：海上风电和大兆瓦机型的毛利率更高，金风科技在这些领域的布局，将直接提升整体利润水平。
3. 海外业务占比提高，降低对国内装机节奏的依赖：2026年一季度末，公司在手订单约53.93GW，其中海外订单约9.57GW。海外业务的增长，让公司业绩不再只依赖国内市场，抗风险能力更强。
四、需要警惕的风险点
现在的金风科技，已经不是“低位捡便宜”的逻辑，而是进入了“业绩验证+估值重估”的阶段。当前估值已经计入了一部分利润修复的预期，后面需要重点跟踪三个指标：
• 毛利率能不能稳住；
• 经营现金流能不能改善；
• 海外订单能不能顺利兑现。
如果业绩持续跟上，估值就有支撑；如果只是行业情绪修复，波动也会明显放大。
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