
最近市场重新关注金风科技,不是简单的“新能源反弹”,而是风电行业从价格战泥潭里走出来,订单修复、海上风电和海外市场共同验证,利润进入实打实的修复期。这波行情的核心逻辑,不在题材热度,而在利润能不能持续改善。

一、行业阶段:从价格战到修复分化
风电行业现在的关键词,是“修复+结构分化”。市场需求并没有消失,但已经不是以前那种所有公司一起涨的阶段了。决定企业估值的,不再是装机量,而是整机价格、交付能力、毛利率、海外订单和现金流。简单说,行业整体在修复,但真正受益的,是有订单、有规模、有海外拓展能力的龙头企业。
二、金风科技的底气:行业地位+业绩修复
金风科技的行业地位,是它的基本盘。2025年国内新增装机25.9GW,市占率21%,连续15年全国第一;全球新增装机29.3GW,市占率17.3%,连续四年全球第一。这说明它不是纯概念公司,而是风电整机环节的平台型龙头。
业绩数据也印证了修复趋势:2025年营收730.23亿元,同比增长28.79%;归母净利润27.74亿元,同比增长49.12%;扣非净利润26.13亿元,同比增长47.03%。2026年一季度,营收154.85亿元,归母净利润9.07亿元,同比增长约59.6%。利润确实在修复,不是单纯的情绪推动。
三、核心看点:三个支撑点
1. 行业从价格战后进入盈利修复期:此前行业低价竞争导致利润承压,现在随着竞争格局优化,整机价格企稳,企业毛利率逐步回升,盈利修复的趋势已经确立。
2. 海上风电和大兆瓦机型提升利润弹性:海上风电和大兆瓦机型的毛利率更高,金风科技在这些领域的布局,将直接提升整体利润水平。
3. 海外业务占比提高,降低对国内装机节奏的依赖:2026年一季度末,公司在手订单约53.93GW,其中海外订单约9.57GW。海外业务的增长,让公司业绩不再只依赖国内市场,抗风险能力更强。
四、需要警惕的风险点
现在的金风科技,已经不是“低位捡便宜”的逻辑,而是进入了“业绩验证+估值重估”的阶段。当前估值已经计入了一部分利润修复的预期,后面需要重点跟踪三个指标:
• 毛利率能不能稳住;
• 经营现金流能不能改善;
• 海外订单能不能顺利兑现。
如果业绩持续跟上,估值就有支撑;如果只是行业情绪修复,波动也会明显放大。
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